Goldaktien stabilisiert, Analyse: Unity

Tagesbericht vom 29.06.11

Aktuelle Goldpreisentwicklung

Der Goldpreis gibt im gestrigen New Yorker Handel von 1.503 auf 1.502 $/oz leicht nach. Heute Morgen entwickelt sich der Goldpreis im Handel in Sydney und Hongkong stabil und kann im frühen Londoner Handel auf 1.507 $/oz zulegen. Damit notiert der Goldpreis aktuell um etwa 8 $/oz über dem Vortagesniveau. Die Goldminenaktien erholen sich weltweit parallel zur Stabilisierung des Goldpreises.


Von der Weltfinanzkrise zum Crack-up-Boom (Katastrophenhausse)

Handelsblatt betitelt Wolfgang Schäuble auf der Titelseite als „Der Unbeugsame“, der sich gegen Steuersenkungen wehrt.
Kommentar: Schäubles Unbeugsamkeit beschränkt sich auf den Bürger im eigenen Land. Gegenüber den Banken und der EU verbeugt er sich leidenschaftlich und beugt nebenbei noch das Recht mit verfassungswidrigen Transferzahlungen an die EU. Was ist eigentlich mit dem tugendhaften Schäuble bei der Ernennung von Christine Lagarde zur IWF-Chefin, die gesagt hatte: „Wir verletzten alle Rechtsvorschriften, weil wir einig auftreten und wirklich die Euro-Zone retten wollten“. Das hat Schäuble wohl nicht mitbekommen, da er sich gerade in eine andere Richtung verbeugt hat.

Die einfache Wahrheit findet sich dagegen nicht auf der Titelseite des Handelsblatts. Sie findet sich ganz einfach in einem Nebensatz in einem Interview mit Dr. Jens Erhardt im „Smart Investor“. Auf die Frage: „Griechenland rausschmeißen? Das dürfte doch gar nicht möglich sein? Erhardt: „Das ist unklar. Aber irgendwie will keiner harte Schritte machen. Politiker schon gar nicht. Man muss halt dann die Milliarden nicht für Griechenland geben, sondern direkt für die Sanierung unserer Banken“ (vgl. auch Tagesbericht vom 28.06.11).


Die Edelmetallmärkte

Auf Eurobasis gibt der Goldpreis bei einem schwächeren Dollar leicht nach (aktueller Preis 33.665 Euro/kg, Vortag 33.736 Euro/kg). Langfristig befindet sich der Goldpreis im Haussetrend in Richtung unserer vorläufigen Zielmarke von 1.600 $/oz (1.400 $/oz, vgl. Tagesbericht vom 04.11.09). Aufgrund der fundamentalen Verfassung des Goldmarktes halten wir eine Umkehr des langfristigen Aufwärtstrends praktisch für ausgeschlossen. In der kommenden Inflationsphase (Crack-up-Boom, Beschreibung in der Zeitschrift „Smart-Investor“, Ausgabe April 2009 (http://www.smartinvestor.de/pdf/Smart-Investor-4-2009-S-44-49.pdf) wird der Zielkurs des Goldpreises deutlich angehoben werden müssen. Beachten Sie zur Prognose auch den Vortrag vom 30.05.10 auf der Ifaam in Hamburg von Martin Siegel unter http://www.goldhotline.de/files/Vortrag%20Hamburg%2030_05_10.pdf.


Silber erholt sich (aktueller Preis 34,33 $/oz, Vortag 33,72 $/oz). Platin erholt sich weiter (aktueller Preis 1.710 $/oz, Vortag 1.683 $/oz). Palladium erholt sich kräftig (aktueller Preis 746 $/oz, Vortag 729 $/oz). Die Basismetalle zeigen sich stabil und steigen kontinuierlich um etwa 1 % an.


Der New Yorker Xau-Goldminenindex verbessert sich um 1,6 % oder 3,1 auf 195,3 Punkte. Bei den Standardwerten zieht Freeport um 3,6 % an. Agnico Eagle gibt 3,6 % nach. Bei den kleineren Werten steigen Detour 4,6 % und Vista 4,0 %. Cadan gibt 3,8 % nach. Bei den Silberwerten erholen sich Endeavour 4,4 %, Alexco 3,3 % und Hochschild 3,3 %.


Die südafrikanischen Werte entwickeln sich fester. Gold Fields ziehen 3,9 % und DRD Gold 3,7 % an.


Die australischen Goldminenaktien entwickeln sich heute Morgen freundlich. Bei den Produzenten steigen North Star 10,3 %, Resolute 7,6 %, Silverlake 7,4 %, Dragon 7,3 % und Allied 7,1 %. Bei den Explorationswerten ziehen Auzex 12,1 %, Signature 11,8 %, Excelsior 8,7 %, Arc 8,3 % und Doray 7,6 % an. Bei den Basismetallwerten verbessern sich Grange 10,3 % und Panoramic 5,1 %.


Stabilitas Fonds

Der Stabilitas Gold+Resourcen (A0F6BP) verliert 2,7 % auf 55,73 Euro. Die besten Fondswerte sind heute die australischen Allied (+7,1 %), Integra (+6,0 %) und Panoramic (+5,1 %). Belastet wird der Fonds durch den Kursrückgang der kanadischen Cadan (-3,8 %). Insgesamt dürfte der Fonds etwas hinter dem Anstieg des Xau-Vergleichsindex zurückbleiben.

In der Auswertung zum 31.05.11 verzeichnet der Fonds einen Verlust von 4,2 % und gibt erneut mehr als der Xau-Vergleichsindex (-2,3 %) nach. Seit dem Jahresbeginn 2011 erhöht sich der Verlust auf 21,0 % im Vergleich zum Xau-Vergleichsindex von 14,3 %. Das Volumen fällt von 7,7 auf 7,3 Mio Euro erneut leicht zurück. Belastet wurde der Fonds durch die stärkeren Rückgänge der kleineren Werte im Vergleich zu den Standardwerten. Der Fonds wurde bereits im Januar umgebaut und ist jetzt mit liquiden und dividendenstarken Werten für einen Anstieg des Goldpreises und der Basismetallpreise gut vorbereitet, kann dieses Potential im aktuellen Umfeld der zurückbleibenden Goldminenaktienkurse noch nicht umsetzen.

Gewinn im Jahr 2006: 47,0 %
Verlust im Jahr 2007: 19,3 %
Verlust im Jahr 2008: 64,4 %
Gewinn im Jahr 2009: 12,4 %
Gewinn im Jahr 2010: 21,8 %
Januar 2011: -11,9 % (Xau-Vergleichsindex: -13,8 %)
Februar 2011: +2,6 % (Xau-Vergleichsindex: +6,8 %)
März 2011: -3,3 % (Xau-Vergleichsindex: -2,8 %)
April 2011: -5,4 % (Xau-Vergleichsindex: -2,1 %)
Mai 2011: -4,2 % (Xau-Vergleichsindex: -2,3 %)
2011: -21,0 % (Xau-Vergleichsindex: -14,3 %)

Hinweis: Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein Indikator für zukünftige Ergebnisse.


Der Stabilitas Silber & Weissmetalle (A0KFA1) verliert 3,6 % auf 55,84 Euro. Die besten Fondswerte sich heute Endeavour (+4,4 %), Alexco (+3,3 %) und Hochschild (+3,3 %). Insgesamt dürfte der Fonds heute parallel zum Hui-Vergleichsindex zulegen können.

Auf Sicht der letzten 12 Monate setzt sich der Fonds aktuell als zweitbester Edelmetallaktienfonds durch: http://www.onvista.de/fonds/performance.html?TIME_SPAN=1Y&DIA=ABS&TYPE_FUND=72&FOCUS=5584&SELECTED_ID=EUR.

In der Auswertung zum 31.05.11 verzeichnet der Fonds einen Verlust von 6,8 % und entwickelt sich schwächer als der Hui-Vergleichsindex (-2,3 %). Seit dem Jahresbeginn verzeichnet der Fonds einen Verlust von 7,0 % und kann sich damit besser als der Hui-Vergleichsindex mit einem Verlust von 10,4 % behaupten. Das Fondsvolumen fiel im Mai von 47,8 auf 39,4 Mio Euro deutlich zurück.

Verlust im Jahr 2007: 5,9 %
Verlust im Jahr 2008: 75,6 %
Gewinn im Jahr 2009: 47,9 %
Gewinn im Jahr 2010: 60,3 % (zweitbester Rohstofffonds 2010, Euro und Euro am Sonntag)
Januar 2011: -17,1 % (Hui-Vergleichsindex: -13,7 %)
Februar 2011: +13,7 % (Hui-Vergleichsindex: +10,5 %)
März 2011: +6,1 % (Hui-Vergleichsindex: -1,9 %)
April 2011: -0,2 % (Hui-Vergleichsindex: -2,0 %)
Mai 2011: -6,8 % (Hui-Vergleichsindex: -2,3 %)
2011: -7,0 % (Hui-Vergleichsindex: -10,4 %)

Hinweis: Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein Indikator für zukünftige Ergebnisse.


Der Stabilitas Pacific Gold+Metals Fonds (A0ML6U) verliert 4,2 % auf 135,56 Euro. Die besten Fondswerte sind heute Signature (+11,8 %), Excelsior (+8,7 %), Silverlake (+7,4 %), Allied (+7,1 %) und Integra (+6,0 %) sowie die südafrikanische DRD Gold (+3,7 %). Der Fonds dürfte heute leicht gegen den Xau-Vergleichsindex zurückfallen.

Auf Sicht der letzten 3 Jahre setzt sich der Fonds aktuell als zweitbester Edelmetallaktienfonds durch: http://www.onvista.de/fonds/performance.html?TIME_SPAN=3Y&DIA=ABS&TYPE_FUND=72&FOCUS=5584&SELECTED_ID=EUR

In der Auswertung zum 31.05.11 verzeichnet der Fonds einen Verlust von 4,6 % und verliert damit mehr als der Xau-Vergleichsindex (-2,3 %). Seit dem Jahresbeginn liegt der Fonds mit einem Verlust von 9,7 % aber deutlich besser als der Xau-Vergleichsindex (-14,3 %). Das Fondsvolumen hat im April von 27,3 auf 26,0 Mio Euro leicht abgenommen.

Gewinn im Jahr 2007: 12,5 %
Verlust im Jahr 2008: 63,5 %
Gewinn im Jahr 2009: 131,1 % (bester Goldminenfonds)
Gewinn im Jahr 2010: 81,3 % (zweitbester Goldminenfonds)
Januar 2011: -15,4 % (Xau-Vergleichsindex: -13,8 %)
Februar 2011: +9,4 % (Xau-Vergleichsindex: +6,8 %)
März 2011: +1,7 % (Xau-Vergleichsindex: -2,8 %)
April 2011: +0,5 % (Xau-Vergleichsindex: -2,1 %)
Mai 2011: -4,6 % (Xau-Vergleichsindex: -2,3 %)
2011: -9,7 % (Xau-Vergleichsindex: -14,3 %)

Hinweis: Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein Indikator für zukünftige Ergebnisse.


Der Stabilitas Gold & Ressourcen Special Situations (A0MV8V) verliert 1,3 % auf 64,22 Euro. Die besten Fondswerte sind heute Atlantic (+9,7 %), Allied (+3,3 %) und Papillon (+3,0 %). Belastet wird der Fonds durch die Kursrückgänge der Navigator (-22,2 %), Millennium (-8,7 %) und Voyager (-5,4 %). Insgesamt dürfte der Fonds heute deutlich gegen den TSX-Venture Vergleichsindex zurückfallen.

In der Auswertung zum 31.05.11 verzeichnet der Fonds einen Verlust von 9,5 % und verliert damit etwas stärker als der TSX-Venture Vergleichsindex (-6,1 %). Seit dem Jahresbeginn liegt der Fonds mit einem Verlust von 9,3 % aber besser als der Vergleichsindex (-12,3 %) im Markt. Das Fondsvolumen nahm von 9,7 auf 7,7 Mio Euro ab.

Verlust im Jahr 2008: 73,9 %
Gewinn im Jahr 2009: 73,1 %
Gewinn im Jahr 2010: 87,4 % (bester Rohstoff- und Energiefonds, Handelsblatt)
Januar 2011: -0,4 % (TSX-Venture Vergleichsindex: -3,1 %)
Februar 2011: +4,0 % (TSX-Venture Vergleichsindex: +7,4 %)
März 2011: -5,0 % (TSX-Venture Vergleichsindex: -6,8 %)
April 2011: +1,9 % (TSX-Venture Vergleichsindex: -3,7 %)
Mai 2011: -9,5 % (TSX-Venture Vergleichsindex: -6,1 %)
2011: -9,3 % (TSX-Venture Vergleichsindex: -12,3 %)

Hinweis: Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein Indikator für zukünftige Ergebnisse.


Der Stabilitas Uran & Energie (A0LFPC) wurde am 21.10.2009 vom Kurs ausgesetzt, da in dem Fonds einige Werte nicht bewertet werden konnten. Bis auf Neutron Energy wurden die Probleme in dem Fonds mittlerweile gelöst. Am 11.02.11 teilte Neutron in einer Pressemitteilung mit, dass das Listing weiterhin in den USA und Kanada angestrebt wird. Am 30.03.11 wurde der Börsengang mit einer Verspätung von 1 Monat eingereicht. Das Unternehmen stellt Ende Mai weiterhin einen Börsengang Ende Juni, Anfang Juli in Aussicht, der sich jedoch um 1 bis 2 Monate verzögern könnte. Sobald weitere Informationen vorliegen, werden sie an dieser Stelle veröffentlicht.


Der Stabilitas Soft Commodities (A0LFPD) wurde am 30.06.2010 vom Kurs ausgesetzt, da in dem Fonds einige Werte nicht bewertet werden konnten. Auch in diesem Fonds konnten die Probleme bis auf den Wert Trillium Wind Power Wert gelöst werden. Das Management der Trillium macht keine Aussagen zu einem möglichen Börsengang, so dass die Bewertung vorläufig problematisch bleiben wird. Wir bemühen uns um Alternativen, um eine Bewertung vornehmen zu können. Eine Anfrage, an der nächsten Kapitalerhöhung teilzunehmen, um eine Indikation für eine Bewertung zu erhalten, blieb vom Management der Trillium unbeantwortet. Ein Zeithorizont, wann eine Bewertung des Wertes und eine Öffnung des Fonds möglich sein werden, kann derzeit leider nicht gegeben werden. Sobald weitere Informationen vorliegen, werden sie an dieser Stelle veröffentlicht.


Westgold

Unsere Edelmetallhandelsfirma Westgold (www.westgold.de) verzeichnet am Dienstag ein ungebrochen hohes Kaufinteresse. Vor allem die Nachfrage nach Silberprodukten bleibt hoch. Seit mehreren Wochen verzeichnen wir täglich umfangreiche Einzelorders. Hier gewinnt der Philharmoniker wegen der besseren Lieferfähigkeit im Vergleich zum Maple Leaf und US-Eagle stetig Marktanteile und setzt sich als beliebteste Silbermünze in Deutschland durch. Weiterhin bleibt die Versorgung des deutschen Marktes mit 1 oz US-Eagle und 1 oz Maple Leaf ungenügend. Im Goldbereich werden weiterhin vor allem die 1 oz Standardmünzen, Krügerrand, Maple Leaf, Australian Nugget und Philharmoniker in großen Stückzahlen abgerufen. Die Verkaufsneigung bleibt mit etwa 1 Verkäufer auf 8 Käufer niedrig. Unsere Preisliste finden Sie auf www.westgold.de.


Analyse

29.06.11 Unity Mining (AUS, Kurs 0,10 A$, MKP 51,0 Mio A$) meldet für das Märzquartal (Septemberquartal) einen Rückgang der Goldproduktion auf 9.086 oz, was einer Jahresrate von etwa 35.000 oz entspricht und das Produktionsziel von 70.000 bis 75.000 oz für das Geschäftsjahr 2010/11 um etwa 50 % verfehlt. In der Henty Mine wurden 5.398 oz bei Nettoproduktionskosten von 1.583 $/oz und in der Kangaroo Flat Mine 3.688 oz bei Nettoproduktionskosten von 1.581 $/oz gewonnen. Bei durchschnittlichen Nettoproduktionskosten von 1.582 $/oz (1.218 $/oz) und einem Verkaufspreis von 1.378 $/oz (1.358 $/oz) verwandelte sich die Bruttogewinnspanne von 140 $/oz bereits auf operativer Ebene in einen Verlust von 204 $/oz. Die Produktion in der Kangaroo Flat Mine wurde mittlerweile eingestellt. Bendigo ist eines der größten australischen Goldfelder und hat eine historische Produktion von 22 Mio oz. Über 11 Mio oz Ressourcen werden in den Gebieten noch vermutet. Mehrere Versuche, die Produktion in den Feldern wieder zu starten, schlugen allerdings in den letzten Jahren fehl. Die Produktion in der Henty Mine konnte dagegen im April und Mai wieder bei niedrigeren Produktionskosten stabilisiert werden. Die Ressourcen der Mine umfassen allerdings nur 99.000 oz, so dass bei einer aktuellen Produktionsrate von jährlich etwa 50.000 oz ohne neue Funde nur noch etwa 2 Jahre produziert werden kann. Bendigo kaufte im Juniquartal 2010 für 4,3 Mio A$ einen Anteil von 20 % der britischen Gold Stone Resources, die in Ghana über eine Ressource 71.000 oz (Bendigo Anteil) verfügt. Am 31.12.10 (30.06.10) stand einem Cashbestand von 49,9 Mio A$ (57,2 Mio A$) eine gesamte Kreditbelastung von 27,9 Mio A$ (27,0 Mio A$) gegenüber. Zum 31.03.11 fiel der Cashbestand auf 38,9 Mio A$ zurück.

Beurteilung: Unity präsentiert sich als kleiner australischer Goldproduzent, der bei der Reaktivierung der Bendigo Goldfelder gescheitert ist. Positiv bleiben die zuletzt guten Produktions- und Explorationsergebnisse in der Henty Mine. Sollte Unity eine jährliche Produktion von 50.000 oz bei einer Gewinnspanne von 200 A$/oz aufrecht erhalten können, würde das KGV auf 5,1 zurückfallen. Der aktuelle Aktienkurs wird zu 75 % durch den Cashbestand abgedeckt.

Unity ist derzeit im Stabilitas Pacific Gold+Metals Fonds enthalten.